大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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