昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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